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经营性现金流下滑,东方雨虹年内第四次涨价

图片来源:东方雨虹官网

继陶瓷行业之后,不少建材行业企业也出现涨价现象。

近日一份东方雨虹的调价通知函显示,由于近期乳液、固化剂、树脂、沥青、改良剂等原材料价格的持续上涨,以及能耗双控影响市场供应,东方雨虹将从11月15日开始,对全线产品价格进行上调,涨价幅度在10%-20%之间。

这次宣布的涨价通知,是自今年2月末以来,东方雨虹年内发布的第四次涨价通知,其中主要产品包括沥青卷材,高分子卷材、聚氨酯涂料、水性涂料、沥青涂料等。除水性涂料每次提价在20%左右,其余产品每次涨幅均在10%-15%。

粗略估计,东方雨虹各项材料价格涨幅,较今年年初涨价前,已经上涨约为50%-100%不等。

东方雨虹是国内新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务的头部企业,主营以防水业务为核心,民用建材、建筑涂料、特种砂浆、建筑粉料、节能保温、建筑修缮、非织造布、特种薄膜等多种业务在内的建筑建材服务商。

尽管存在原料上涨的压力,但东方雨虹作为防水建筑建材供应商,仍然比陶瓷企业要好过得多。

今年10月末公布的三季报显示,东方雨虹前三季度营收达到226.82亿元,同比上升51.44%;归属上市股东净利润为26.77亿元,同比上升25.7%;归属上市公司股东扣非后净利润24.68亿元,同比上升21.4%;基本每股收益仍达到1.12元,同比仍有15.46%的上升。

其中,第三季度营收就约为84.53亿元,同比上升36.46%;归属上市公司股东净利润11.4亿元,同比上升10.37%。

这和陶瓷企业仍有较大市场环境差异。同样存在成本上涨压力的陶瓷头部企业东鹏控股,第三季度利润降幅就接近100%。但由于直接面对消费市场,因此陶瓷企业涨价颇为谨慎,通常涨幅在5%左右,部分企业表示要到年底重新定价时,才会考虑价格上涨。

东方雨虹公告显示,期内公司营业成本较上年同期上升84.11%,毛利率为31.61%,较上年同期下降8.21个百分点,这其中除了有新会计准则核算方式变化之外,主要增长原因是由于营业规模和原材料价格的上涨。

另一个比较明显的压力,在于现金流上。三季报显示,期内经营活动产生现金流净额为-34.9亿元,同比减少871.43%,主要是由于原材料价格大幅上涨导致的采购支出增加,并为应对原材料上涨压力,对部分重要原材料进行了择机采购和战略性储备。

实际上,由于主做建筑建材防水供应商,因此东方雨虹和地产企业的联系颇为紧密,和超过70家地产企业有集采合作。作为供应商的建材企业是否能保证现金流安全,也成为投资人较关注的重点。

在今年9月末的投资者关系活动记录中,针对地产行业的波动,东方雨虹管理层表示,开始对部分地产企业客户的工程项目进行月结结算方式,并且会通过适度价格优惠,鼓励采用现货现款的方式,并坦言面对行业变化,会放弃一部分地产客户订单。

尽管如此,到三季度末,东方雨虹应收账款规模仍达到109.22亿元,同比上年年末余额增加79.01%,应收票据余额20.29亿元,同比上年末月增加30.96%。

基于上述压力,在10月末的东方雨虹三季度和投资人的交流中提到,要求加强应收账款考核,应收账款增速要低于收入增速。而目前应收账款余额79%的增速,明显高于营收50%的增幅。

另外,虽然零售端整体规模量不及工程渠道,但东方雨虹提到,现在开始要渠道优先,C端优先。

对于今年定下的300亿收入规模目标,东方雨虹管理层认为实现难度不大,并认为今年会提早进入施工淡季,原材料购买会暂停,大宗材料价格有回落的可能性。

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